Política Cambiaria, Reservas de divisas en Chile, Apreciación y depreciación de La Moneda.

 Política Cambiaria

Es un tipo de política económica enfocada específicamente en el tipo de decisiones que toma un gobierno para regular y controlar el tipo de cambio de la moneda local en relación a las extranjeras. 

Existen dos tipos de cambios el nominal, que es referido a cuantos pesos nacionales (en nuestro caso chilenos) se destinada por un peso extranjero en el momento actual o corriente. Por otra parte esta el tipo de cambio real que vendría siendo el tipo de cambio nominal por los precios relativos, o el nivel de inflación. 

"En el último tiempo ha ido ganando cierto consenso entre los economistas la visión, conocida en la literatura como enfoque neodesarrollista, de que existe una relación positiva entre el tipo de cambio real y el crecimiento económico"(Dvoskin, A., & Feldman, G.D.,2015). 

Citas como estas nos muestran lo importante que son los tipos de cambios para el desarrollo de las economías por lo que hoy en este blog nos adentraremos a explicar a detalle todo esto y más relaciones claves para la economía nacional.

Ejemplos de políticas cambiarias

Tipo de cambio fijo

Cuando se da este tipo de política el banco central pone un tipo de cambio fijo para la moneda nacional en relación a las divisas extranjeras. por lo que el banco central se compromete a respetar este precio tanto para la venta como compra de la moneda nacional. Al poner un tipo de cambio fijo, provoca que el tipo de cambio nominal se mantendrá constante independientemente de los cambios en la oferta y demanda del mercado de divisas. Por otro lado el tipo de cambio real se vera afectado por los niveles de precios internos del país, de está manera si los precios internos aumentan a mayor velocidad que los extranjeros se apreciara el tipo de cambio real y si estos aumentan en menor velocidad a los externos se depreciara este tipo de cambio.

Tipo de cambio flotante

Este es el caso en el cual no se aplica ningún tipo de política cambiaria, pues simplemente se deja regular la moneda nacional por el mercado de divisas, permitiendo así un libre fluctuación para el tipo de cambio. En este caso se ve como el tipo de cambio real es afectado por la inflación natural en la economía y no por actores externos como el banco central.

Dolarización

En este caso el banco central toma como medida cambiar la moneda nacional por el dólar estadounidense como su moneda oficial. Está política cambiaria implica la abolición de futuras políticas económicas y cambiarias independientes para el país, pues se verán afectados directamente por las políticas que estados unidos aplique a su divisa. En este caso el tipo de cambio nominal se convierte en uno fijo con la razón 1:1. Mientras que el tipo de cambio real se vera afectado por el nivel de precios internos de la economía dolarizada respecto  a los precios en estados unidos, por lo que si los niveles de precios internos aumentan a mayor velocidad  que los precios en estados unidos, el tipo de cambio real se vera apreciado, mientras que si aumentan a un menor ritmo que en estados unidos se depreciara.

Anclaje cambiario

El banco central establece un intervalo dentro del cual puede fluctuar el tipo de cambio, por lo que si este empieza acercarse a alguno de los limites, el banco central intervendrá para mantenerlo dentro de estos y evitar que salga del intervalo o banda establecida, produciendo así que el valor de la moneda nacional este siempre en un rango optimo para lo que se busca lograr.

Reservas de divisas en Chile

Según el banco central de chile en 2023, las reservas internacionales son una herramienta de política económica y cambiaria de la cual dispone el banco central (BBCh) para lograr los objetivos más importantes, como lo son mantener la estabilidad de la moneda y el buen funcionamiento de los pagos internos y externos. 

Al Chile ser un país que cuenta con regímenes de tipo de cambio flotantes, las reservas de divisas cumplen una función importantísima al ser utilizadas para proveer liquidez en divisas extranjeras con el fin de cumplir con los objetivos anteriormente mencionados. 

Pero, ¿Qué son estas reservas específicamente?

Son activos financieros en monedas extranjeras bajo la propiedad de un estado y en control de su banco central con el fin de mantener la integridad y estabilidad de la moneda nacional y generar estabilidad financiera para las naciones. Estas reservas pueden utilizarse para invertir en el mercado de divisas, por lo que estas a su vez son un tipo de política cambiaria, ya que se les pueden dar usos muy útiles como pueden ser, vender estas divisas extranjeras y comprar su propia moneda en el mercado de divisas para contrarrestar la caída del tipo de cambio nominal o real de la propia nación. También sirve como colchón para la economía nacional, pues en caso de crisis financieras, como fuga de capital entre otras, se pueden utilizar estas reservas de divisas para estabilizar la economía.

(Grafica de reserva divisas banco central 2023)

Como bien se aprecia en la grafica, Chile suele tener como "colchón" de reserva de divisas la moneda estadounidense en su mayoría, esto en parte puede ser explicado por la gran cantidad de tratados que hay entre ambos países y la estrecha relación económica que se ha ido forjando durante las ultimas décadas al estar Chile en su mayoría de años bajo un gobierno tirado hacia el neoliberalismo. Otra razón y la más importante en este caso es el gran valor y estabilidad que representan los dólares de EEUU, pues en caso de que la moneda nacional se comience a desvaluar el tener grandes reservas de dinero en una divisa bien apreciada por todo el mundo, le permite al banco central tomar acciones como las mencionadas anteriormente y así generar una fuerte cantidad de ingresos para regular y estabilizar la economía nacional. Luego tenemos que las siguientes mayores reservas de divisas, pero con una clara minoría respecto a los USD, son la moneda China con un 8% y el Euro con un 5%, esto en parte ya que no es recomendado tener como reserva de divisas un solo tipo de divisa extranjera, pues aunque es poco probable en caso de crisis en EEUU, Chile tiene un pequeño, pero fiable sostén de monedas extranjeras que son ajenas a los dólares americanos.

(Grafica sacada del banco central, 2023)

En esta grafica de frecuencia que nos muestra la evolución de reservas de divisas, se puede comprender claramente la importancia que el banco central a otorgado al aumento de estás reservas, pues en tan solo 1 año ha aumentado en casi 5.000 millones de dólares sus reservas y con expectativas de seguir en aumento. Tras la pandemia y la fuerte crisis económica sufrida en Chile obviamente una moneda de menor peso internacional como la chilena, se vio fuertemente afectada, eso reflejado en los niveles de inflación que ha sufrido el país en los últimos años, por lo que desdé entonces ha sido visto como clave el hecho de seguir invirtiendo en estás reservas, pues en caso de una nueva gran crisis, divisas de mayor peso y prestigio como los dólares estadounidenses, no se ven tan fuertemente afectados en comparación de la moneda nacional, lo que ha incentivado en el banco central ha seguir aumentando sus reservas internacionales.

Apreciación y depreciación de la moneda

Esta parte del articulo, la centraremos principalmente a la moneda nacional y es el momento donde ligaremos todo lo anteriormente visto, esto debido a que estos dos fenómenos que estamos por ver son fuertemente influenciados tanto por la política cambiaria como por las reservas de divisas.

Apreciación

Es cuando la moneda nacional el peso chileno aumenta su valor de compra en el mercado de divisas para las demás naciones, o cuando la cantidad de pesos necesarios para comprar otra moneda extranjera disminuye. Esto se puede dar de forma natural en caso de haber tipo de cambio flotante, como suele ser en Chile, pero también se puede dar de forma forzada o incentivada por el banco central, cuando aplica políticas cambiarias que busquen enriquecer el valor de la moneda nacional. La apreciación hace aumentar el tipo de cambio nominal, por lo que será más económico comprar divisas extranjeras y más beneficioso vender la moneda nacional al extranjero. Por otro lado al tipo de cambio real al tomar en cuenta la inflación de ambos países el hecho de que se aprecie la moneda nacional significa, que en el mercado de bienes y servicios los que son producidos en Chile, se vuelven más caros a la hora de ser exportados y es más barato importar ya que la moneda nacional valdrá más que la del país vendedor.

Cuando se aprecia el peso chileno, la reserva de divisas es más fácil de aumentar, ya que saldrá más económico realizar compras de estas divisas para seguir aumentando las reservas, por lo que cuando se aprecia la moneda nacional es buen momento de invertir en aumentar las reservas internacionales.

Depreciación

Significa que la moneda nacional o el peso chileno pierde valor en el mercado de divisas, por lo que se necesitan más pesos chilenos para comprar una moneda de alguna divisa extranjera. Las políticas cambiarias están más ligadas para actuar en estos casos, ya que el banco central tiene como misión mantener estable y fuerte la moneda nacional, por lo que aplicar políticas del tipo anclaje cambiario es bueno, ya que al establecer limites, se impide que se desvalué en exceso la moneda, por otro lado también implica que cuando se mejore la salud de la economía quizás impida crecer de forma rápida el valor de la divisa nacional. En casos de extrema crisis se puede optar por la política cambiaria de la dolarización, ya que en casos donde la moneda nacional se ha desvaluado tanto que ya no tiene prácticamente valor en el mercado de divisas o mercado internacional en general, optar por utilizar el dólar como moneda oficial hace que la economía reviva forzosamente al implementar una moneda fuerte en la economía, hemos visto que en argentina debido a la fuerte crisis muchas personas ya prefieren pagar con dólares a pesos argentinos, siendo un indicio de que van rumbo a la dolarización, a pesar de las desventajas que esta trae, como mencionamos anteriormente. Respecto a las reservas de divisas, estás existen pensando en momentos como estos, pues al empezar a depreciarse la moneda, el hecho de tener este sostén de divisas extranjeras, puede ser muy útil para ayudar a volver a estabilizar la economía e impedir que la moneda nacional siga cayendo.

Bibliografía

https://repositorio.cepal.org/server/api/core/bitstreams/408ce0bb-209c-4e80-a1c4-ee04f1b68c48/content

https://www.bcentral.cl/web/banco-central/areas/mercados-financieros/gestion-de-reservas-internacionales

https://www.bcentral.cl/documents/33528/133214/pgs_10082022.pdf/f12cc687-bce2-4776-ab22-fdc2adf4386f?t=1660220339653

Referencias

Dvoskin, A., & Feldman, G. D. (2015). Política cambiaria, distribución del ingreso y estructura productiva. Estructura productiva y política macroeconómica. Enfoques heterodoxos desde América Latina. Santiago: CEPAL, 2015. LC/G. 2653-P. p. 63-101.

https://www.bcentral.cl/web/banco-central/areas/mercados-financieros/gestion-de-reservas-internacionales 

(Gráficos banco central)